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                                                                                                  关键词: AG环亚娱乐授权平台,AG环亚娱乐官网品牌,AG环亚娱乐官网入口
                                                                                                  AG环亚娱乐授权平台
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                                                                                                  发布时间:2018/02/15作者:AG环亚娱乐授权平台 点击量:8155

                                                                                                    周概念:中建材系复牌买巨石等,买海螺水泥福耀玻璃进入买点(国泰君安 建材行业 鲍雁辛 18676684351)

                                                                                                    市场的“素年”,建材的“锦时”,我们一起执盟主:16年11月初市场独家翻多水泥,宣布“水泥公司弹性说明表”预判确定性及高弹性,动员行情第一波;元旦前后敦促水泥从供应到需求逻辑超预期转换,新春寄语明晰水泥袭击行情第二波,“行情演绎详解”、“最懂水泥的12个题目”;2月初再次喊出“买龙头、看涨价”提出水泥涨价逻辑;3月初“议息之日,周期再出发,基建接力行情第三波”,地产+基建共振水泥涨价超预期;同时2月中率先“机关财富链逻辑传导”、“品牌建材走向三四线”提前切入生长性品牌建材,动员“品牌建材6朵金花”(雨虹伟星等)行情贯串2016-18;中国制造的天下龙头(福耀、巨石); 周期再出发, 5月初独家力推海螺水泥引领第二波行情;

                                                                                                    本期讲述4个首要方面:

                                                                                                    1、中建材系复牌,整合大幕开启,中国巨石及西北水泥最受益,归并方案对H股的中建材股份3323.HK及中材股份1893.HK均形成利好,扫清了中建材团体旗下A股涉及12家公司之间的整合及资产上市的障碍,我们判定水泥(首要是西北水泥)及复合原料板块(中国巨石、中材科技等)整合会先行,复合原料板块想象空间也许更大;

                                                                                                    2、水泥北方限产提价,华东最为受益,四序度机关海螺水泥:利好周边地区水泥,首要是华东龙头,譬如海螺水泥等,地区可以传导;政策首提石膏板也列入被限,利好北新建材,价值有望进一步上涨;环北京一带小的烧煤的防水原料企业亦在待查之列利好东方雨虹

                                                                                                    3、斲丧类建材短期是压力测试估值,但看走出差别化,且下半年估值切换,短期斲丧品建材和品牌家电及品牌家居一样受制于地产财富链的估值压力,但我们的品牌建材出长牛股,提议在我们的6朵金花中选,东方雨虹(首选)、伟星新材大亚圣象(近期错杀较多)、北新建材、兔宝宝三棵树

                                                                                                    5、福耀玻璃受汇率影响调解已充实迎来买点,新品种重点保举丰林团体,参考《行业专题:大变局,人造板的新一轮家产化革命20170812》;

                                                                                                    1、中建材系复牌,整合大幕开启,中国巨石及西北水泥最受益

                                                                                                    1)对两边均形成利好:对付中材股份H股股东而言,1个买卖营业日角度看,隐含了19%的溢价(首要是思量见效前提中材股份H股独立股东表决75%以上通过;且阻挡票不高出10%;)。对中国建材H股股东而言,中材股份PB为0.62,中建材为0.55,略高于中建材;2017上半年,中材股份收入251亿,实现净利润12.69亿,中国建材上半年实现收入537亿元,净利润8.85亿元,吸并后中建材的EPS及欠债率略有改进;

                                                                                                    2)两材归并在A股上市公司层面的最大障碍将扫清,因为中建材及中材系奇异的持股布局,H股的中材股份是中材系A股多家上市公司(中材科技、天山股份祁连山宁夏建材中材国际) 而中建材股份有非A股上市的水泥资产及中国巨石北新建材并表,判定中材股份换股私有化后,A股上市公司之间的归并将进入实质性加快阶段;

                                                                                                    3)通过整合办理同业竞争题目 及 打造大市值平台是整合的实质,我们以为同业竞争题目齐集在复合原料和水泥资产之间,因此此次整合直接管益的将是中国巨石(首选)、中材科技及水泥资产中祁连山、天山、宁夏建材等;

                                                                                                    中国建材系

                                                                                                    l 80年月:国务院核准设立“中国新型构筑原料公司”; l 90年月:提倡设立子公司北新建材(团体),提倡设立中国化学建材股份(中国巨石);国度建材局打点的“中国复合原料团体”、秦皇岛玻璃计划院及蚌埠玻璃家产计划院并入; l 00年月:改名为“中国建材团体”,中国构筑原料科学研究院和中国轻家产机器总公司重组进入团体;浙江三狮、华光团体、中联玻璃国有股权划入;行业重组设立南边水泥、北方水泥

                                                                                                    1、制造:水泥、玻璃、石膏板等轻质建材、玻璃纤维及碳纤维复合原料、耐火原料等建材财富平台; 2、成套设备:合肥水泥院、中国连系设备、凯盛重工等; 3、科技研发:科研、技能开拓、工程计划、检测认证等; 4、物流商业:大宗商品收支口

                                                                                                    团体资产总额逾4000亿元, 2016年业务收入2612亿元,整年实现利润总额76亿元;

                                                                                                    北新建材(000786)(石膏板) 中国巨石(600176)(玻璃纤维) 凯盛科技(600552)(氧化锆、ITO玻璃) 洛阳玻璃(600876,A+H)(电子玻璃) 瑞泰科技(002066)(耐火原料) 中国玻璃(3300.HK)(构筑浮法玻璃)

                                                                                                    中国中材系

                                                                                                    l 80年月:下属非金属矿局、设备局、对外助助相助局别离改制为“中国非金属矿家产总公司”; l 90年月:中央直属的建材行业最强工程建树企业划入团体、建材及非金属矿勘测计划单元划入团体; l 00年月:2003年成为国资委直管央企,改名为“中国原料家产科工团体公司”2009年改名为“中国中材团体有限公司”

                                                                                                    1、非金属原料制造:水泥、玻璃纤维、玻纤复合原料等; 2、非金属原料设备及工程:水泥等非金属原料出产线设备制造及工程总包; 3、非金属矿业:建材及非金属矿产资源地质勘查

                                                                                                    团体资产总额约1200亿元,2015年营收局限逾500亿元,利润总额约15亿元

                                                                                                    中材国际(600970)(水泥工程EPC) 中材科技(002080)(玻璃纤维) 中材节能(603126)(余热发电) 国统股份(002055)(水泥管) 天山股份(000877)(水泥-新疆) 宁夏建材(600449)(水泥-宁夏) 祁连山 (600720)(水泥-甘肃)

                                                                                                    中国巨石,当前可买入的绝对收益品种,最近巨石股价有所回调,也许是市场担忧汇兑丧失,福耀玻璃最近也因此调解,我们以为市场对巨石存在误读,忧虑点现实上并不存在,巨石出口产物以美元计价,巨石账面的收到的美金根基在外洋转化为牢靠资产(不发生汇兑),必然的美元欠债对冲美元上行,且巨石按期做外汇套期保持,结售汇发生的丧失有用对冲,2017上半年巨石险些无汇兑丧失。

                                                                                                    巨石的逻辑是由于差别化,而不是行颐魅整体供需变革。中报32%业绩增添再次印证差别化生长性,二季度业绩超出市场预期。玻纤产能排第四的长海股份半年业绩指引为-13%~2%;

                                                                                                    最近的巨石变革首要有两个: